2020年3月23日，現(xiàn)代牧業(yè)控股有限公司（1117.HK）公布2019全年業(yè)績(jī)。公司核心指標(biāo)再創(chuàng)新高，盈利狀況持續(xù)好轉(zhuǎn)：銷售收入55.14億元（人民幣，下同），同比增長(zhǎng)11.2%。凈利潤(rùn)錄得3.50億元，同比大幅增長(zhǎng)8.56億元。

　　高質(zhì)量、的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

　　單產(chǎn)創(chuàng)新高，成本創(chuàng)新低，現(xiàn)金流強(qiáng)勁

　　2019年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)中有發(fā)展，全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)6.1%，符合預(yù)期�，F(xiàn)代牧業(yè)通過(guò)立足自身、面向市場(chǎng)，運(yùn)營(yíng)指標(biāo)實(shí)現(xiàn)突破，盈利能力持續(xù)提高，2019年全年凈利潤(rùn)錄得3.50億元，回歸盈利軌道。

　　2019年，現(xiàn)代牧業(yè)的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)再創(chuàng)新高：全年原奶總產(chǎn)量達(dá)139萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.6%。成乳牛年單產(chǎn)再創(chuàng)高峰，達(dá)10.6噸，較去年提高0.5噸，產(chǎn)量與單產(chǎn)均達(dá)到歷史 高水平。

　　受惠于運(yùn)營(yíng)指標(biāo)的再創(chuàng)高峰，公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了高質(zhì)量、的增長(zhǎng)。銷售收入錄得55.14億元，穩(wěn)健增長(zhǎng)11.2%；現(xiàn)金EBITDA錄得20.45億元，同比大增33.8%，凈利潤(rùn)錄得3.50億元。同時(shí)，公司的現(xiàn)金流表現(xiàn)強(qiáng)勁。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入為20.49億元，同比大增45.7%。核心指標(biāo)自由現(xiàn)金流錄得10.23億元，較去年同期大增6.79億元，大幅增長(zhǎng)197.1%。

　　公司的盈利能力提升，彰顯了規(guī)模牧場(chǎng)的領(lǐng) 先優(yōu)勢(shì)。在單產(chǎn)提高與成本下降的雙輪驅(qū)動(dòng)下，內(nèi)增效益增幅明顯。自成立以來(lái)，公司的成乳牛年單產(chǎn)保持穩(wěn)健且持續(xù)的上升，通過(guò)優(yōu)化奶�；�、提高核心牛群占比、投資熱應(yīng)激設(shè)施、持續(xù)改善奶牛舒適度、提高牛群健康水平，2019年公司成乳牛年單產(chǎn)達(dá)到新的高峰10.6噸。未來(lái)，通過(guò)繼續(xù)投入提升單產(chǎn)，單產(chǎn)水平有望達(dá)領(lǐng) 先水平。

　　成本控制方面，通過(guò)精細(xì)化飼養(yǎng)、優(yōu)化飼料結(jié)構(gòu)以及提高青貯使用量，2019年公斤奶現(xiàn)金成本進(jìn)一步降低至2.32元，公斤奶飼料成本降至1.77元，達(dá)到歷史新低。2019年三季度，公司根據(jù)牧場(chǎng)需求，周邊采購(gòu)玉米青貯142萬(wàn)噸，創(chuàng)下采購(gòu)量歷史新高。玉米青貯轉(zhuǎn)化率高、價(jià)格低廉、營(yíng)養(yǎng)豐富，增加青貯使用量不但有利于奶牛健康，更為飼料成本進(jìn)一步下降奠定基礎(chǔ)。同時(shí)，公司致力優(yōu)化采購(gòu)策略，根據(jù)大宗飼料價(jià)格規(guī)律逢低價(jià)適時(shí)鎖單，采取直接采購(gòu)節(jié)省成本。有息負(fù)債方面，得益于2019年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流持續(xù)增長(zhǎng)及引入戰(zhàn)略股東，有息負(fù)債規(guī)模下降至65.9億元，下降幅度顯著。未來(lái)公司將繼續(xù)有序減債，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用。

　　受惠于銷售模式的改變，現(xiàn)代牧業(yè)品牌奶業(yè)務(wù)持續(xù)盈利。2019年，品牌奶圍繞精客戶、強(qiáng)布局及擴(kuò)渠道的銷售策略，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)突破，全年為公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)約3500萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)近40%。品牌奶銷售團(tuán)隊(duì)注重客戶精耕，目前客戶結(jié)構(gòu)更合理，專營(yíng)客戶占比超過(guò)五成，同時(shí)積極創(chuàng)新運(yùn)營(yíng)模式，提升客戶利潤(rùn)。產(chǎn)品布局方面，借助蒙牛成熟的市場(chǎng)策略，品牌奶以“自家牧場(chǎng)、優(yōu)質(zhì)營(yíng)養(yǎng)”進(jìn)行全產(chǎn)品線布局，2019年主品銷量穩(wěn)定，新上市的基礎(chǔ)白奶、高鈣奶及核桃奶實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。品牌奶積極進(jìn)行渠道擴(kuò)容，除布局三四線城市及傳統(tǒng)下沉渠道外，城市采取商超直營(yíng)方式，同時(shí)為瑞幸咖啡生產(chǎn)特 供奶，為未來(lái)的快速增長(zhǎng)夯實(shí)基礎(chǔ)。

　　展望2020年，國(guó)內(nèi)及陸續(xù)爆發(fā)新型冠狀病毒，雖然疫情短期對(duì)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)帶來(lái)沖擊，但奶業(yè)的基本邏輯不因一時(shí)的疫情而改變。通過(guò)政府及媒體的積極宣傳，消費(fèi)者更了解牛奶對(duì)的重要作用。作為國(guó)內(nèi)一大原奶生產(chǎn)商，公司關(guān)注疫情發(fā)展，生產(chǎn)。疫情期間，原奶生產(chǎn)銷售均正常，社會(huì)的牛奶消費(fèi)需求。同時(shí)積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，心系，向疫情地區(qū)捐贈(zèng)價(jià)值總計(jì)1000萬(wàn)的現(xiàn)代牧業(yè)牧場(chǎng)奶，馳援醫(yī)院、疾控中心、治安崗?fù)さ确酪邎?chǎng)所。公司將繼續(xù)把生產(chǎn)放在首位，對(duì)生產(chǎn)區(qū)加強(qiáng)，關(guān)注員工健康，嚴(yán)格防疫絕不松懈。

　　戰(zhàn)略優(yōu)化

　　提升內(nèi)增效益享受周期紅利

　　70年來(lái)，奶業(yè)的質(zhì)和量均煥然一新�！�2019奶業(yè)質(zhì)量報(bào)告》顯示，2018年奶類產(chǎn)量3176.8萬(wàn)噸，人均乳制品消費(fèi)量34.3公斤。100頭以上規(guī)模養(yǎng)殖比例達(dá)到61.4%，全部實(shí)現(xiàn)機(jī)械化擠奶，奶牛平均年單產(chǎn)7.4噸。乳制品總體抽檢合格率達(dá)到了99.6%，繼續(xù)保持在以上。

　　2020年，公司將邁入成立的第十五年。立足自身，現(xiàn)代牧業(yè)將繼續(xù)降本增效，提高運(yùn)營(yíng)效率，促進(jìn)盈利能力的高質(zhì)量提升。單產(chǎn)提升方面，除持續(xù)優(yōu)化基因及提高牛只健康水平外，2018年公司在牧場(chǎng)投建熱應(yīng)激設(shè)備，夏季熱應(yīng)激期間奶量波幅明顯降低，未來(lái)將根據(jù)牧場(chǎng)需求繼續(xù)升級(jí)改造。嚴(yán)控成本方面，除了飼料成本持續(xù)下降外，公司亦引入隊(duì)伍管理非核心資產(chǎn)，提升資產(chǎn)利用率。2018年9月公司與中信環(huán)境簽署合作框架意向書，對(duì)公司能源資產(chǎn)整合出售。2019年12月，公司與中信環(huán)境下屬基金成立合資公司，并向合資公司出售旗下蚌埠、肥東牧場(chǎng)的能源資產(chǎn)公司股權(quán)，宣告能源項(xiàng)目進(jìn)入新階段。

　　面向市場(chǎng)，公司將把握周期，適度增群擴(kuò)產(chǎn)，享受奶價(jià)上行的周期紅利。2019年，奶粉拍賣價(jià)穩(wěn)中有升，國(guó)內(nèi)原奶價(jià)格明顯上漲，原奶需求。目前國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖門檻提高，原奶的需求增量將通過(guò)規(guī)�；翀�(chǎng)增群擴(kuò)產(chǎn)解決。公司把握機(jī)會(huì)進(jìn)行戰(zhàn)略優(yōu)化，以現(xiàn)有牧場(chǎng)為基礎(chǔ)，利用現(xiàn)有設(shè)施，通過(guò)內(nèi)生增長(zhǎng)適度擴(kuò)群，提升運(yùn)營(yíng)效率。同時(shí)降低牛只被動(dòng)淘汰率，提高奶牛使用效率，享受擴(kuò)群及奶價(jià)上升的紅利。

　　上下游的有機(jī)整合是奶業(yè)未來(lái)發(fā)展的必然方向，公司致力加強(qiáng)上下游協(xié)同，打造原奶生產(chǎn)的全鏈條布局。自2017年蒙牛增持現(xiàn)代牧業(yè)股票并成為現(xiàn)代牧業(yè)重要的戰(zhàn)略股東，公司與蒙牛在原奶銷售、品牌奶銷售、財(cái)務(wù)融資、飼料采購(gòu)等方面的協(xié)同不斷深化。2019年7月，公司宣布引入新希望乳業(yè)為第二大股東，雙方在原奶業(yè)務(wù)上加強(qiáng)合作，既有助建立可靠的客戶基礎(chǔ)，也可根據(jù)下游需求靈活增群擴(kuò)產(chǎn)，滿足國(guó)內(nèi)不斷增長(zhǎng)的高端原奶需求，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　作為家以奶牛養(yǎng)殖資源上市的企業(yè)，現(xiàn)代牧業(yè)的優(yōu)質(zhì)乳品，在乳脂肪、乳蛋白質(zhì)、體細(xì)胞、菌落總數(shù)等鮮奶關(guān)鍵指標(biāo)上均領(lǐng) 先進(jìn)口牛奶平均標(biāo)準(zhǔn)�，F(xiàn)代牧業(yè)是國(guó)內(nèi)也是唯 一一家巴氏奶和UHT奶同時(shí)通過(guò)國(guó)家“優(yōu)質(zhì)乳工程”驗(yàn)收的企業(yè)，公司的“尊貴裝純牛奶”連續(xù)六年榮獲世界食品品質(zhì)評(píng)鑒大會(huì)金獎(jiǎng)，并被授予“高質(zhì)量獎(jiǎng)杯”。公司采用獲瑞士通用公證行SGS認(rèn)證的“種植-養(yǎng)殖-加工”一體化的獨(dú)創(chuàng)模式，從擠奶到加工零距離無(wú)縫對(duì)接兩小時(shí)完成， 大限度地保留牛奶中的活性物質(zhì)。

　　邁入2020年，現(xiàn)代牧業(yè)將緊緊圍繞“降本增效、適度增群、穩(wěn)定增產(chǎn)、有序降債”的戰(zhàn)略綱領(lǐng)，繼續(xù)立足自身優(yōu)勢(shì)，提高單產(chǎn)、降低成本、提率；面向廣闊市場(chǎng)，牢牢把握奶業(yè)周期，助力奶業(yè)發(fā)展，為公司股東創(chuàng)造更大價(jià)值。